บรรทัดสุดท้าย, Profit Margin

บรรทัดสุดท้าย เป็นตัวเลขสุดท้ายที่บรรทัดท้ายสุดของงบกำไรขาดทุน กำไรหลังภาษี

กำไรก่อนภาษีบางทีเรียกว่า "Profit Margin" กำไรก่อนภาษีเป็นเครื่องมือที่ผมใช้ในการวิเคราะห์บริษัท นั่นคือสิ่งที่เหลือของยอดขายต่อปีของบริษัทหลังจากต้นทุนทั้งหมด ซึ่งรวมถึงค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยจ่ายถูกหักออกไปแล้ว

ผู้ค้าปลีกมี Profit Margin ต่ำกว่าผู้ผลิตสินค้า

ไม่มีประโยชน์มากนักในการเปรียบเทียบ Profit Margin ก่อนภาษีข้ามอุตสาหรรม เพราะว่าตัวเลขจะแตกต่างกันมาก

บริษัทที่มี Profit Margin สูงสุดนั้นโดยนิยามก็คือเป็นบริษัทที่มีต้นทุนต่ำสุด บริษัทที่มีต้นทุนต่ำสุดมีโอกาสดีกว่าที่จะอยู่รอดได้ถ้าสภาวะธุรกิจเสื่อมทรามลง

เรื่องนี้เริ่มซับซ้อนขึ้นเพราะว่าในช่วงขาขึ้น ขณะที่ธุรกิจกำลังดีขึ้น บริษัทที่ Profit Margin ต่ำสุดจะเป็นคนที่ได้ประโยชน์สูงสุด

พิจารณาว่าเกิดอะไรขึ้นกับยอดขาย 100 เหรียญ ของ 2 บริษัทในสถานการณ์สมมุติ 2 สถานการณ์ต่อไปนี้
ในช่วงฟื้นตัว กำไรของบริษัท A ได้ปรับขึ้นถึงเกือบ 50% ในขณะที่กำไรของบริษัท B ขึ้นมากกว่า 3 เท่า สิ่งนี้อธิบายว่าทำไมบริษัทที่มีปัญหาใกล้หายนะสามารถจะเป็นหุ้นที่ชนะในช่วงของการฟื้นตัว มันเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำอีกในอุตสาหกรรมรถยนต์ เคมี กระดาษ สายการบิน เหล็ก อิเล็กทรอนิกส์ และโลหะอื่นๆ ศักยภาพแบบเดียวกันมีในอุตสาหกรรมที่กำลังตกต่ำในช่วงนี้ เช่น โรงพยาบาล ผู้ผลิตก๊าซธรรมชาติและผู้ค้าปลีกจำนวนมาก

สิ่งที่คุณต้องการก็คือบริษัทที่มี Profit Margin ค่อนข้างสูง สำหรับหุ้นระยะยาวที่คุณคิดว่าจะถือยาวผ่านช่วงเวลาที่ดีและเลวร้าย บริษัทที่มี Profit Margin ค่อนข้างต่ำมนหุ้นฟื้นตัวที่ประสบความสำเร็จ

จากหนังสือเหนือกว่าวอลสตรีท หน้า242-243